Résultats robustes, hausse continue du titre, bénéfices records… mais le prix actuel intègre déjà trop de perfection.
Goldman Sachs reste un monstre financier. Revenu net, commissions, gestion d’actifs, trading… la banque d’affaires sait faire de l’argent dans tous les cycles.
Mais à 964 $, la valorisation devient spéculative. Le ratio P/E est élevé pour un acteur cyclique, et une correction est souhaitable pour sécuriser un bon point d’entrée.
1. Performance financière consolidée (FY 2024 – FY 2025 – TTM)
| Indicateur clé | FY 2024 | FY 2025 | TTM | Tendance |
|---|---|---|---|---|
| Revenu net d’intérêts | 8,056 M$ | 13,559 M$ | 13,559 M$ | +68.3 % |
| Revenu hors intérêts | 45,431 M$ | 26,731 M$ | 41,120 M$ | Volatil |
| Produit net bancaire total | ~53,487 M$ | ~40,290 M$ | ~54,679 M$ | En hausse |
| Résultat d’exploitation | 18,563 M$ | 3,859 M$ | 18,304 M$ | Fort rebond post-chute |
| Résultat net | 13,525 M$ | 16,300 M$ | 16,300 M$ | +20 % |
| EPS dilué | 40.54 $ | 51.32 $ | 51.30 $ | +26.5 % |
| Marge nette | 10.66 % | 15.22 % | 13.42 % | En amélioration |
📌 Lecture clé :
- Rebond solide du résultat net post-2024 → GS retrouve ses niveaux historiques de rentabilité.
- Les revenus sont volatils, surtout hors intérêts, ce qui reflète la nature cyclique de ses activités (M&A, marchés).
- La progression du résultat par action (EPS) est forte, grâce à une gestion active du capital.
2. Marges : des niveaux corrects, mais pas exceptionnels
| Marge | FY 2024 | FY 2025 | TTM | Analyse |
|---|---|---|---|---|
| Marge opérationnelle | 14.6 % | 3.6 % | 15.1 % | Forte amélioration |
| Marge nette | 10.7 % | 15.2 % | 13.4 % | Marges correctes pour une banque d’affaires |
💬 Conclusion marges :
Goldman Sachs ne cherche pas à avoir les marges des big tech, mais reste très rentable dans son segment, surtout en période de reprise des marchés.
3. Valorisation & structure financière (cours actuel : 964 $)
| Ratio de valorisation | Valeur | Interprétation |
|---|---|---|
| PER (TTM) | 18.4x | Élevé pour une banque, sauf croissance forte |
| Price / Sales | 2.26x | Légèrement tendu |
| Capitalisation boursière | ~283 Md$ | En forte hausse récente |
📉 Conclusion valorisation :
À 964 $, GS se valorise comme une valeur de croissance, ce qui est risqué pour un acteur cyclique.
La dynamique actuelle est positive, mais les multiples sont tendus.
Deux options pour retrouver un bon niveau d’entrée :
- Repli technique vers 800 $
- Correction forte vers 480–500 $ (retracement de 50 %)
4. Scénarios d’évolution du cours
| Horizon | Objectif ($) | Scénario | Potentiel vs 964 $ |
|---|---|---|---|
| Court terme (6 mois) | 880 – 900 $ | Consolidation / macro incertaine | -7 à -9 % |
| Zone d’achat idéale | 480 – 520 $ | Correction sévère / P/E raisonnable | -45 à -50 % |
| 2025 | 1000 – 1050 $ | Croissance, commissions, IPOs, marchés | +4 à +9 % |
| 2026+ | 1100 – 1200 $ | Cycle haussier + expansion globale | +14 à +24 % |
5. Risques clés
| Risque | Niveau | Commentaire |
|---|---|---|
| Valorisation excessive | Élevé | P/E élevé pour un secteur aussi volatil |
| Cyclicité des revenus | Moyen | Forte sensibilité aux marchés financiers |
| Taux d’intérêt | Moyen | Impact direct sur spreads et activités M&A |
| Réglementation | Faible | Surveillance accrue, mais bien gérée historiquement |
| Ralentissement mondial | Moyen | Moins d’IPO, moins de trading, moins de commissions |
6. Conclusion & Recommandation
| Facteur | Évaluation |
|---|---|
| Croissance du revenu | Positive mais irrégulière |
| Marge & rentabilité | Solide, mais non explosive |
| EPS | En forte hausse |
| Valorisation actuelle | Trop élevée |
| Qualité long terme | Excellente |
🎯 Verdict final : HOLD — Acheter uniquement sous 800 $
Goldman Sachs est :
✅ Une institution financière ultra-puissante
❌ Trop chère dans un contexte incertain
📉 Zone d’achat idéale : 480 – 520 $ (retrait de 50%)
⚠️ À 964 $, tout scénario est déjà intégré dans le prix
Avertissement :
Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Tout investissement comporte des risques, y compris la perte en capital. Effectuez vos propres recherches avant de prendre toute décision.
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