Alibaba Group Holding (BABA) est l’un des conglomérats technologiques les plus puissants de Chine, avec des activités couvrant le e-commerce (Taobao, Tmall), le cloud computing (Alibaba Cloud), les services logistiques (Cainiao), le streaming, la publicité et la fintech. Après une phase de croissance explosive, l’entreprise a traversé plusieurs vents contraires : régulation chinoise, tensions géopolitiques, et pression sur les marges. Mais ses fondamentaux restent solides.
Performance Financière Consolidée (2023 – 2025)
| Indicateur Clé | 2023 | 2024 | TTM (2025) | Tendance |
|---|---|---|---|---|
| Chiffre d’affaires ($M) | 131 243 | 138 030 | 140 323 | +6.9 % |
| Résultat opérationnel | 17 273 | 20 269 | 16 060 | -20.8 % |
| Résultat net | 11 120 | 17 936 | 17 403 | +56.5 % |
| BPA (dilué) | 4.36 | 7.42 | 7.26 | Stable |
| EBITDA | 23 540 | 24 544 | 21 045 | En baisse |
| Free Cash Flow ($M) | 20 870 | 10 742 | N/D | Volatile |
Commentaires clés :
- Revenus en croissance modérée mais soutenue.
- Résultat net dopé par des revenus non opérationnels et un bon contrôle fiscal.
- Baisse du FCF en 2024 à surveiller.
- Bonne gestion de la dilution actionnariale malgré le programme de rachat d’actions.
Marges : résilience remarquable malgré la pression réglementaire
| Marge | 2023 | 2024 | (2025) | Évolution |
|---|---|---|---|---|
| Marge brute | 35.41% | 39.32% | 40.73% | En hausse |
| Marge opérationnelle | 13.16% | 14.69% | 11.44% | En recul |
| Marge nette | 8.47% | 12.99% | 12.40% | Solide |
Malgré les coûts croissants en R&D et logistique, Alibaba maintient une efficacité globale honorable.
Flux de trésorerie & allocation du capital
| Flux financier | 2023 | 2024 | Analyse |
|---|---|---|---|
| Cash flow opérationnel | 25 462 M | 22 652 M | En baisse modérée |
| CapEx | -4 592 M | -11 910 M | Forte hausse |
| Free Cash Flow | 20 870 M | 10 742 M | Chute de 48 % |
| Rachats d’actions | -12 375 M | -12 006 M | Consistants |
| Dividendes | -2 503 M | -4 028 M | Progressifs |
| Changement net de cash | +7 936 M | -13 460 M | Fort reflux de liquidité |
Lecture stratégique :
- Alibaba continue de racheter ses actions à un rythme soutenu.
- Le recul du FCF impose une vigilance si la tendance se confirme en 2025.
Valorisation actuelle (cours = 152 $)
| Ratio | Valeur | Lecture |
|---|---|---|
| PER | 20.3x | Modéré pour une tech de ce calibre |
| Price / Sales | 3.05x | En hausse vs années précédentes |
| Price / FCF | 47.56x | Trop élevé pour investir maintenant |
Scénarios d’évolution du cours
| Horizon | Objectif ($) | Scénario | Potentiel vs 152 $ |
|---|---|---|---|
| début 2026 | 125 – 130 | Reflux sur valorisation / FCF faible | -14 à -18 % |
| mi 2026 | 160 – 170 | Stabilisation et rebond e-commerce | +5 à +12 % |
| Fin 2026 | >190 | Réaccélération Cloud + IA + Logistique | +25 % et plus |
Risques à considérer
| Risque | Impact | Détails |
|---|---|---|
| Répression réglementaire 🇨🇳 | Élevé | Toujours présente malgré l’assouplissement |
| Baisse du FCF | Moyen | À surveiller en 2025 |
| Tensions géopolitiques US | Moyen | Limite l’appétit des investisseurs étrangers |
| Concurrence locale | Faible | JD.com, Pinduoduo restent agressifs |
Conclusion & Recommandation
| Facteur | Évaluation |
|---|---|
| Croissance | Solide mais moins explosive |
| Marges | Correctes et stables |
| Free Cash Flow | En baisse |
| Valorisation | Légèrement excessive à 152 $ |
| Potentiel long terme | Réel (>18 mois) |
Verdict final : HOLD / Achat sur repli à 125–130 $
Alibaba reste un actif stratégique dans la tech chinoise. À 152 $, le ratio FCF/PER semble encore trop élevé au vu du ralentissement. Mais autour de 125–130 $, le rapport risque/rendement devient très attractif.
Avertissement :
Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Tout investissement comporte des risques, y compris la perte en capital. Effectuez vos propres recherches avant de prendre toute décision.
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