Cours actuel : 83 $
Tendance : haussière mais sans catalyseurs clairs
Zone d’achat idéale : 65 $ – 70 $
1. Performance financière consolidée (FY 2023 – FY 2024 –2025)
| Indicateur clé | FY 2023 | FY 2024 | 2025 | Tendance |
|---|---|---|---|---|
| Revenus d’intérêts | 101,258 M$ | 108,677 M$ | 99,370 M$ | Légère baisse |
| Résultat net | 22,519 M$ | 22,927 M$ | 16,630 M$ | En repli |
| EPS dilué | 5.74 $ | 6.20 $ | 4.72 $ | En baisse |
| Résultat opérationnel | 21,052 M$ | 25,367 M$ | 23,499 M$ | Stable |
| Revenu hors intérêts | 34,670 M$ | 40,374 M$ | 39,044 M$ | Solide |
Lecture stratégique :
La dynamique post-2022 a été positive jusqu’en 2024, mais les données TTM montrent un essoufflement du résultat net. Les revenus nets d’intérêts baissent avec la normalisation des taux, et les provisions pour pertes repartent à la hausse.
2. Marges : solides mais sous pression
| Marge | FY 2023 | FY 2024 | 2025 | Analyse |
|---|---|---|---|---|
| Marge opérationnelle | 15.49 % | 17.02 % | 16.98 % | Stable |
| Marge nette | 16.57 % | 15.38 % | 12.01 % | En nette baisse |
Conclusion :
La baisse de la marge nette en TTM indique une pression croissante sur la rentabilité. Cela pourrait être le reflet d’un cycle de crédit moins favorable et d’une hausse du coût du capital.
3. Qualité des revenus et risques
- Revenus nets d’intérêts : En baisse à 33,8 Md$ en 2025 vs 35,9 Md$ en 2023.
- Revenus non liés aux intérêts : Stables à 39 Md$, signe de diversification.
- Provisions pour pertes : En hausse à 4,3 Md$ → prudence vis-à-vis de l’environnement macro.
4. Structure financière & valorisation
| Ratio | Valeur | Interprétation |
|---|---|---|
| PER (TTM) | 17.55x | Correct |
| Price / Sales | 1.77x | Légèrement élevé pour une banque |
| Capitalisation boursière | ~286 Md$ | Solide |
| BPA (dilué, TTM) | 4.72 $ | En baisse |
| Dividende | ~5% (estimé) | Attirant pour les revenus |
Conclusion :
La valorisation n’est pas excessive, mais le ralentissement du BPA limite le potentiel immédiat. Le rendement est intéressant, mais mieux vaut acheter sur repli pour maximiser le rendement/risque.
5. Scénarios d’évolution du cours
| Horizon | Objectif ($) | Scénario | Potentiel vs 83 $ |
|---|---|---|---|
| 6–12 mois | 70–75 $ | Correction due à la baisse du BPA | -10 à -15 % |
| 2025 | 85–90 $ | Reprise modérée, sans catalyseur fort | Neutre |
| 2026–2027 | 95–105 $ | Rerating si taux bas + retour croissance | +15–25 % |
6. Risques clés
| Risque | Niveau | Commentaire |
|---|---|---|
| Normalisation des taux | Moyen | Pèse sur les marges |
| Cycle macroéconomique faible | Moyen | Risque sur les prêts |
| Réglementation & fiscalité | Modéré | Surtout en Europe |
| Valorisation modérée | Faible | Support technique à 70–75 $ |
7. Conclusion & Recommandation
| Facteur | Évaluation |
|---|---|
| Revenus récurrents | Solides mais en plateau |
| Diversification géographique | Forte |
| Rentabilité | En baisse récente |
| Dividendes | Attractif |
| Valorisation | Raisonnable |
| Potentiel de croissance | Limité à court terme |
🎯 Verdict final : HOLD – Achat sur repli sous 70 $
HSBC est une banque internationale solide, bien diversifiée, mais sans moteur de croissance puissant à court terme.
Le dividende est intéressant, mais le risque/rendement reste modeste à 83 $.
👉 Mieux vaut attendre une correction technique pour entrer à un bon prix.
Avertissement :
Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Tout investissement comporte des risques, y compris la perte en capital. Effectuez vos propres recherches avant de prendre toute décision.
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