Pourquoi tout le monde en parle — et pourquoi la patience pourrait payer gros
GE Aerospace, ex-General Electric, est aujourd’hui un pure player aéronautique premium, centré sur les moteurs d’avions civils et militaires.
Depuis sa scission, le marché a revalorisé brutalement le titre, voyant en GE Aerospace un mélange rare de :
- croissance industrielle visible,
- amélioration spectaculaire des marges,
- génération de cash redevenue crédible après 10 ans de restructuration.
👉 Problème : le marché anticipe déjà un scénario quasi parfait. À 312 $, la question n’est plus “est-ce une belle entreprise ?” mais “est-ce encore un bon investissement maintenant ?”
1. Performance financière consolidée (FY 2023 – FY 2024 – 2025)
| Indicateur clé | FY 2023 | FY 2024 | 2025 | Tendance |
|---|---|---|---|---|
| Chiffre d’affaires | 35,348 M$ | 38,702 M$ | 43,951 M$ | +24 % |
| EBITDA | 5,902 M$ | 7,892 M$ | 9,534 M$ | +61 % |
| Résultat net | 9,182 M$ | 6,537 M$ | 8,056 M$ | Volatil |
| EPS dilué | 8.35 $ | 5.98 $ | 7.50 $ | Reprise |
| Cash flow opérationnel | 5,189 M$ | 4,710 M$ | 7,553 M$ | Fort rebond |
| Free Cash Flow | 4,327 M$ | 3,678 M$ | 6,444 M$ | +75 % |
| CapEx | -862 M$ | -1,032 M$ | -1,109 M$ | Hausse modérée |
Lecture clé
- Accélération nette du CA et de l’EBITDA → cycle aéronautique très porteur (Boeing / Airbus + MRO).
- Résultat net FY2024 artificiellement pénalisé par éléments non récurrents → normalisation en TTM.
- Explosion du FCF en 2025 TTM, signal très positif après des années de doutes sur GE.
2. Marges : une trajectoire de redressement spectaculaire
| Marge | FY 2023 | FY 2024 | 2025 | Analyse |
|---|---|---|---|---|
| Marge brute | 35.1 % | 37.0 % | 37.7 % | Amélioration continue |
| Marge opérationnelle | 13.4 % | 17.3 % | 18.9 % | Turnaround réussi |
| Marge nette | 26.0 % | 16.9 % | 18.3 % | Normalisation saine |
Conclusion marges
GE Aerospace est passé :
d’un conglomérat inefficace
à une machine industrielle disciplinée, proche des standards des leaders aéronautiques.
3. Flux de trésorerie & allocation du capital
| Flux | FY 2023 | FY 2024 | 2025 | Lecture stratégique |
|---|---|---|---|---|
| Cash Flow Opérationnel | 5,189 M$ | 4,710 M$ | 7,553 M$ | Forte amélioration |
| CapEx | -862 M$ | -1,032 M$ | -1,109 M$ | Investissement maîtrisé |
| Free Cash Flow | 4,327 M$ | 3,678 M$ | 6,444 M$ | Très solide |
| Dividendes | -589 M$ | -1,008 M$ | -1,377 M$ | En forte hausse |
| Rachats d’actions | -5,795 M$ | 0 | 0 | Terminés post-split |
| Dette nette | Forte baisse | En amélioration | Stable | Désendettement crédible |
Lecture stratégique
- GE a enfin regagné la confiance du marché sur le FCF.
- Priorité actuelle : dividende + solidité financière, pas l’agressivité capitalistique.
- Le cycle aéronautique finance la transition, pas l’inverse.
4. Structure financière & valorisation (cours : 312 $)
| Ratio | Valeur | Interprétation |
|---|---|---|
| PER (TTM) | 41.6x | 🔴 Très élevé |
| Price / Sales | 7.3x | Tendu |
| Price / FCF | 63x | 🔴 Excessif |
| Rendement FCF | ~1.6 % | Faible |
| Capitalisation | ~329 Md$ | Re-rating massif |
Conclusion valorisation
👉 Le marché price GE Aerospace comme une valeur de croissance premium, alors que :
- la croissance reste cyclique,
- le secteur est capex-intensif,
- et les multiples intègrent déjà plusieurs années parfaites.
5. Scénarios d’évolution du cours
| Horizon | Objectif | Scénario | Potentiel vs 312 $ |
|---|---|---|---|
| 6–12 mois | 240 – 260 $ | Compression des multiples | 🔻 -17 à -23 % |
| Point d’achat idéal | 200 – 220 $ | Normalisation valorisation | ⭐ Zone optimale |
| 2026 | 280 – 300 $ | Croissance + FCF | Neutre |
| 2027–2028 | 340 – 380 $ | Cycle long aéronautique | +9 à +22 % |
6. Risques clés
| Risque | Niveau | Commentaire |
|---|---|---|
| Valorisation excessive | 🔴 Élevé | Le principal risque |
| Dépendance cycle aérien | 🔶 Moyen | Classique mais réel |
| Exécution industrielle | 🔶 Moyen | Forte exigence |
| Taux & macro | ⚠️ Modéré | Impact sur multiples |
| Défense / géopolitique | 🔸 Faible | Plutôt soutien long terme |
7. Conclusion & Recommandation
| Facteur | Évaluation |
|---|---|
| Croissance du CA | Solide |
| Marges | En nette amélioration |
| Free Cash Flow | Redevenu crédible |
| Dividende | Attractif |
| Valorisation actuelle | Trop chère |
| Qualité long terme | Excellente |
🎯 Verdict final : HOLD – Achat uniquement sur forte correction
GE Aerospace est aujourd’hui :
- une excellente entreprise,
- un mauvais point d’entrée.
📉 Zone d’achat idéale : 200 – 220 $
📈 À 312 $, le marché ne laisse aucune marge d’erreur.
Avertissement :
Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Tout investissement comporte des risques, y compris la perte en capital. Effectuez vos propres recherches avant de prendre toute décision.
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