Applied Materials (AMAT), leader mondial des équipements de fabrication de semi-conducteurs, est un acteur systémique dans la chaîne technologique globale. À la différence de NVIDIA ou AMD qui vendent des puces, AMAT vend les machines qui les rendent possibles.
Avec une rentabilité élevée, une génération de cash importante et une structure financière maîtrisée, AMAT reste l’un des piliers structurels du secteur technologique.
Cependant, la valorisation tendue et un plateau sur les bénéfices appellent à la prudence à court terme.
1. Performance financière consolidée (2024 – 2026)
| Indicateur clé | 2024 | 2025 | 2026 | Tendance |
|---|---|---|---|---|
| Chiffre d’affaires | $27,176 M | $28,368 M | $28,368 M | +4.4 % |
| EBITDA | $8,259 M | $8,905 M | $8,905 M | +7.8 % |
| Résultat net | $7,177 M | $6,998 M | $6,998 M | -2.5 % |
| EPS (dilué) | $8.61 | $8.66 | $8.67 | Stable |
| Free Cash Flow | $7,487 M | $5,698 M | $5,698 M | -23.9 % |
| Cash Ops | $8,677 M | $7,958 M | $7,958 M | -8.3 % |
| CapEx | -$1,190 M | -$2,260 M | -$2,260 M | +89.9 % |
Commentaires clés :
- Revenus et EBITDA en hausse modérée : l’entreprise maintient un rythme de croissance sain dans un marché volatile.
- Résultat net et FCF en baisse malgré la croissance du chiffre d’affaires → principalement dû à une hausse des investissements (CapEx) et à une hausse des charges fiscales (imposition plus élevée en 2025).
- EPS stable → bon signe de dilution bien gérée malgré le rachat d’actions massif.
2. Marges : un profil d’entreprise ultra-efficace
| Marge | 2024 | 2025 / 2026 | Analyse |
|---|---|---|---|
| Marge brute | 47.46 % | 48.67 % | Haut de gamme industrielle |
| Marge opérationnelle | 28.95 % | 29.86 % | En hausse continue |
| Marge nette | 26.41 % | 24.67 % | En légère baisse |
Conclusion :
Des marges dignes des géants tech comme Microsoft ou Apple — impressionnant pour une entreprise d’équipements industriels.
3. Flux de trésorerie & allocation du capital
| Flux financier | 2024 | 2025 / 2026 | Analyse |
|---|---|---|---|
| Cash Flow opérationnel | $8,677 M | $7,958 M | En baisse (-8,3%) |
| CapEx | -$1,190 M | -$2,260 M | Doublement (investissement futur) |
| Free Cash Flow | $7,487 M | $5,698 M | -24 % |
| Rachats d’actions | -$3,823 M | -$4,895 M | Continu important |
| Dividendes versés | -$1,192 M | -$1,384 M | Sécurisé & en hausse |
| Changement net de cash | +$1,880 M | -$801 M | Reflux de liquidité |
Lecture stratégique :
- AMAT continue à racheter massivement ses actions et augmente son dividende tout en investissant davantage (CapEx +90 %).
- Baisse du FCF n’est pas inquiétante à court terme si les investissements soutiennent la croissance future.
4. Structure financière & valorisation
| Ratio financier | Valeur recalculée | Interprétation |
|---|---|---|
| PER (TTM) | 29.98x | Un peu élevé |
| Price / FCF | 39.8x | Trop élevé sans catalyseur de croissance |
| Price / Sales | ~6.1x | Correct pour le secteur |
| Rendement FCF | 2.5 % | Faible mais stable |
| Capitalisation boursière | ~$206 Md | Confirmée |
Conclusion : Le cours de 260 $ réduit la survalorisation, mais reste tendu compte tenu de la baisse du FCF. AMAT n’est pas une valeur de croissance explosive, donc le marché paie cher sa stabilité.
5. Scénarios d’évolution du cours
| Horizon | Objectif ($) | Scénario | Potentiel vs 260 $ |
|---|---|---|---|
| Q2 2026 | $235 | Reflux sur multiples / FCF faible | -9.6 % |
| Fin 2026 | $270 – $285 | Stabilisation + effet CapEx | +4–10 % |
| 2027–2028 | $320 – $350 | Croissance IA + expansion équipement | +23–35 % |
6. Risques clés
| Risque | Impact | Commentaire |
|---|---|---|
| Baisse du FCF | 🔶 Moyen | Si durable, peut peser sur le titre |
| Valorisation élevée | 🔴 Élevé | Demande une exécution parfaite |
| Cyclicité semi | ⚠️ Classique | Dépendance à l’investissement mondial |
| Tensions Chine/US | 🔶 Géopolitique | Sensible aux sanctions et interdictions |
| Saturation technologique | 🔸 Moyen | Si IA ne prend pas le relais |
7. Conclusion & Recommandation
| Facteur | Évaluation |
|---|---|
| Croissance CA | Solide |
| Marges & rentabilité | Exceptionnelles |
| Free Cash Flow | En repli |
| Dividende / Buyback | Très attractif |
| Valorisation | Légèrement excessive |
| Potentiel long terme | Solide (>18 mois) |
Verdict final : HOLD / Achat sur repli vers $230-235
AMAT est une action “qualité premium”, générant du cash, très rentable, et solidement positionnée dans la chaîne de valeur mondiale des semi-conducteurs.
À 260 $ :
- Le potentiel immédiat est limité,
- La valorisation reste raisonnablement élevée,
- Le repli FCF + hausse CapEx appelle à attendre un meilleur point d’entrée.
Acheter entre 235–245 $ = zone de valorisation plus prudente.
Conserver pour rendement + stabilité si déjà en portefeuille.
Avertissement :
Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Tout investissement comporte des risques, y compris la perte en capital. Effectuez vos propres recherches avant de prendre toute décision.
Vous souhaitez approfondir vos connaissances en matière de stratégies d’investissement ?
Consultez nos articles gratuits où nous partageons nos meilleures stratégies d’investissement. Ils sont d’une valeur inestimable !
Lisez-les sur notre blog : Blog Investissement
Pour une analyse plus approfondie des investissements, du trading et des stratégies de marché en ETF, consultez ces guides d’experts :
📘 ETF et sérénité financière
📘 L’art du trading technique et algorithmique
📘 Découvrir les pépites du marché boursier
📘 L’essor des biotechnologies
📘 Cryptomonnaies et révolution blockchain
📘 L’essor technologique
📘 L’essor des penny stocks
Cet article vous a-t-il été utile ? Abonnez-vous à la newsletter Bullish Stock Alerts pour ne manquer aucune mise à jour et accéder à des analyses boursières exclusives. https://bullishstockalerts.com/why-add-harmony-biosciences-to-your-watchlist
