Costco Wholesale Corp n’est pas un distributeur comme les autres. C’est un modèle économique quasi unique, fondé sur des volumes massifs, des marges volontairement faibles, une fidélité client exceptionnelle et une discipline opérationnelle redoutable.
À 943 $, Costco est valorisé comme une valeur de qualité extrême, presque défensive. Les fondamentaux sont irréprochables. La vraie question n’est pas la qualité, mais le prix payé pour cette qualité.
1. Performance financière consolidée (2024 – 2025 – TTM)
| Indicateur clé | 2024 | 2025 | TTM | Tendance |
|---|---|---|---|---|
| Chiffre d’affaires | 254 453 M$ | 275 235 M$ | 280 391 M$ | +10.2 % |
| EBITDA | 11 522 M$ | 12 809 M$ | 13 125 M$ | +14.0 % |
| Résultat net | 7 367 M$ | 8 099 M$ | 8 302 M$ | +12.7 % |
| EPS dilué | 16.56 $ | 18.21 $ | 18.67 $ | +12.7 % |
| Free Cash Flow | 6 629 M$ | 7 837 M$ | 9 003 M$ | +35.8 % |
| Actions en circulation (M) | 443.13 | 443.24 | 443.92 | Stable |
Commentaires clés
- Croissance régulière et très lisible : Costco exécute parfaitement, sans surprise.
- Hausse parallèle des revenus, de l’EBITDA et du résultat net → croissance saine, non artificielle.
- EPS en hausse malgré une structure capitalistique quasi inchangée.
- Costco n’a pas besoin de levier financier ni d’acquisitions agressives pour croître.
2. Marges : faibles… par design, mais ultra-efficaces
| Marge | 2024 | 2025 | TTM | Analyse |
|---|---|---|---|---|
| Marge brute | 12.61 % | 12.84 % | 12.88 % | Stable & maîtrisée |
| Marge opérationnelle | 3.65 % | 3.77 % | 3.80 % | Amélioration progressive |
| Marge nette | 2.90 % | 2.94 % | 2.96 % | Extrêmement constante |
Lecture clé
Ces marges paraissent faibles, mais elles sont volontaires. Costco privilégie :
- la rotation des stocks,
- les volumes,
- et surtout les revenus récurrents des abonnements.
Résultat : un moat opérationnel très difficile à attaquer.
3. Flux de trésorerie & allocation du capital
| Flux | 2024 | 2025 | TTM | Lecture stratégique |
|---|---|---|---|---|
| Cash-flow opérationnel | 11 339 M$ | 13 335 M$ | 14 763 M$ | En forte hausse |
| CapEx | -4 710 M$ | -5 498 M$ | -5 760 M$ | Investissements croissance |
| Free Cash Flow | 6 629 M$ | 7 837 M$ | 9 003 M$ | Très solide |
| Dividendes | -9 041 M$ | -2 183 M$ | -2 245 M$ | Régulier + spéciaux |
| Rachats d’actions | -700 M$ | -903 M$ | -906 M$ | Modérés |
| Variation de cash | -3 794 M$ | +4 255 M$ | +5 310 M$ | Accumulation |
Lecture stratégique
- Costco investit lourdement (nouveaux entrepôts, logistique).
- Le FCF progresse malgré les CapEx élevés.
- Politique actionnariale prudente : priorité à la croissance organique.
4. Structure financière & valorisation (cours : 943 $)
| Ratio | Valeur | Interprétation |
|---|---|---|
| PER (TTM) | ~50.5x | Très élevé |
| Price / Sales | ~1.4x | Raisonnable |
| Price / FCF | ~59x | Exigeant |
| Capitalisation | ~419 Md$ | Confirmée |
| Dette nette | Très faible | Bilan ultra-sain |
Lecture valorisation
Le marché paie Costco comme une obligation de croissance parfaite :
- zéro stress financier,
- visibilité maximale,
- execution sans faille.
👉 Le moindre faux pas serait sévèrement sanctionné.
5. Scénarios d’évolution du cours
| Horizon | Objectif | Scénario | Potentiel vs 943 $ |
|---|---|---|---|
| 6–12 mois | 880–900 $ | Compression multiples | -5 à -7 % |
| Fin 2026 | 950–1 000 $ | Croissance linéaire | +1 à +6 % |
| 2027–2028 | 1 100–1 200 $ | Expansion réseau + abonnements | +17 à +27 % |
6. Risques clés
| Risque | Impact | Commentaire |
|---|---|---|
| Valorisation extrême | 🔴 Élevé | Très peu de marge d’erreur |
| Pression coûts | 🔶 Modéré | Bien gérée historiquement |
| Saturation marchés matures | 🔶 Moyen | International clé |
| Ralentissement conso | ⚠️ Défensif | Costco résiste mieux que le secteur |
7. Conclusion & Recommandation
| Facteur | Évaluation |
|---|---|
| Qualité du modèle | Exceptionnelle |
| Visibilité | Très élevée |
| Génération de cash | Solide |
| Moat concurrentiel | Profond |
| Valorisation | Très exigeante |
| Timing | Critique |
Verdict final : HOLD / Achat uniquement sur repli
Costco est l’une des meilleures entreprises du monde, mais aussi l’une des plus chères relativement à ses fondamentaux.
À 943 $ :
- Le scénario parfait est déjà intégré
- Le potentiel court terme est limité
- Le risque est surtout asymétrique à la baisse
🎯 Zone d’achat plus rationnelle : 850–880 $
📌 À conserver sans hésiter si déjà en portefeuille
📉 À initier uniquement sur correction de marché
👉 Costco ne déçoit presque jamais…
👉 Mais même les meilleures entreprises ne sont pas de bonnes affaires à n’importe quel prix.
Avertissement :
Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Tout investissement comporte des risques, y compris la perte en capital. Effectuez vos propres recherches avant de prendre toute décision.
Vous souhaitez approfondir vos connaissances en matière de stratégies d’investissement ?
Consultez nos articles gratuits où nous partageons nos meilleures stratégies d’investissement. Ils sont d’une valeur inestimable !
Lisez-les sur notre blog : Blog Investissement
Pour une analyse plus approfondie des investissements, du trading et des stratégies de marché en ETF, consultez ces guides d’experts :
📘 ETF et sérénité financière
📘 L’art du trading technique et algorithmique
📘 Découvrir les pépites du marché boursier
📘 L’essor des biotechnologies
📘 Cryptomonnaies et révolution blockchain
📘 L’essor technologique
📘 L’essor des penny stocks
Cet article vous a-t-il été utile ? Abonnez-vous à la newsletter Bullish Stock Alerts pour ne manquer aucune mise à jour et accéder à des analyses boursières exclusives. https://bullishstockalerts.com/why-add-harmony-biosciences-to-your-watchlist
