Amazon reste l’un des géants mondiaux les plus puissants, opérant à l’intersection du e-commerce, du cloud (AWS) et de l’intelligence artificielle.
Le groupe affiche une croissance impressionnante post-2022, avec un rebond net des bénéfices et une dynamique opérationnelle solide.
Mais sa valorisation commence à intégrer beaucoup d’optimisme – notamment dans un contexte de baisse du free cash flow.
Performance Financière Consolidée (2023 – 2025)
Les données montrent une croissance soutenue du chiffre d’affaires (+8,4 %) et un rebond spectaculaire du résultat net (+29 %), avec une progression forte de l’EBITDA.
Cependant, le free cash flow s’effondre de 67,9 % en TTM 2025, ce qui remet en cause le momentum à court terme.
Points clés :
- Le CA dépasse les 690 milliards de $, une performance unique dans le secteur tech.
- Le FCF passe de 32,8 Md$ → 10,6 Md$, affecté par une explosion du CapEx à 120 Md$.
- Cela indique des investissements massifs dans le cloud, l’IA, et les data centers, mais au détriment de la génération de cash à court terme.
Marges : Résilience exceptionnelle malgré les coûts
| Marge | 2023 | 2024 | 2025 | Analyse |
|---|---|---|---|---|
| Brute | 46.98 % | 48.85 % | 50.05 % | En nette amélioration |
| Opérationnelle | 6.54 % | 10.87 % | 11.54 % | Très bon redressement |
| Nette | 5.29 % | 9.29 % | 11.06 % | Marge rentable retrouvée |
Amazon retrouve des marges comparables aux standards des grands groupes technologiques — une prouesse pour une entreprise historiquement “low-margin”.
Cash Flow & Allocation du Capital
| Élément | FY 2024 | TTM 2025 | Analyse |
|---|---|---|---|
| Free Cash Flow | 32,878 M$ | 10,560 M$ | 🔻 Baisse drastique (-67 %) |
| Cash Flow Opérationnel | 115,877 M$ | 130,691 M$ | ✅ Solide, en hausse |
| CapEx | -82,999 M$ | -120,131 M$ | 🔺 Explosif (+45 %) |
| Dette nette réduite | – | -5,938 M$ | 🔽 Désendettement maîtrisé |
| Dividendes | 0 $ | 0 $ | ❌ Aucun |
Amazon réinvestit massivement ses profits dans l’infrastructure technologique, pariant sur le leadership dans l’IA et le cloud.
Cela explique la forte baisse du FCF, malgré une base bénéficiaire solide.
Valorisation & Ratios clés (au cours de 232 $)
| Ratio | Valeur | Interprétation |
|---|---|---|
| PER | 32.45x | Raisonnable pour une méga-cap tech |
| Price / Sales | 3.59x | En ligne avec les standards |
| Price / Free Cash Flow | 235x | Très élevé – quasi prohibitif |
À 235x le FCF, le marché anticipe déjà des années de croissance explosive.
Le moindre ralentissement ou obstacle pourrait entraîner une correction.
Scénarios de Valorisation
| Scénario | Objectif | Contexte | Potentiel vs 232 $ |
|---|---|---|---|
| 📉 Bearish | $180–190 | Ralentissement IA + pression sur CapEx | -18 % à -22 % |
| ⚖️ Neutre | $225–240 | Maintien du trend mais sans catalyseurs forts | ±0–3 % |
| 🚀 Bullish | $260–280 | Réaccélération AWS + IA générative rentable | +12 % à +21 % |
Risques Clés
- FCF sous pression malgré des revenus records
- Valorisation très exigeante, surtout face à une concurrence croissante (MSFT, Google Cloud)
- Dépendance partielle à l’Asie / géopolitique
- Investissements massifs → Risque de ROIC faible
Conclusion : Faut-il acheter Amazon à 232 $ ?
| Facteur | Évaluation |
|---|---|
| Croissance CA | Excellente |
| Rentabilité nette | En très forte hausse |
| FCF | Fragile en TTM |
| Valorisation | Trop tendue |
| Vision long terme | Très solide |
🔎 Verdict : HOLD / À accumuler en dessous de 200 $
Amazon reste un colosse technologique incontournable, mais à un prix déjà ambitieux.
À ce stade, le risque-rendement est déséquilibré à court terme.
Un repli sous 200 $ offrirait une opportunité d’entrée rationnelle pour investisseurs de long terme.
Avertissement :
Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil en investissement. Tout investissement comporte des risques, y compris la perte en capital. Effectuez vos propres recherches avant de prendre toute décision.
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