Mondelez International, géant mondial de l’alimentation (Oreo, Milka, LU…), montre des signes de ralentissement opérationnel malgré une croissance modeste de son chiffre d’affaires. En 2025 (TTM), la baisse des marges, la chute du résultat net et un Price/FCF très élevé pèsent sur l’attrait du titre. Toutefois, sa capacité à générer du cash, son portefeuille de marques puissantes et sa présence mondiale lui confèrent un profil défensif toujours solide.
Aperçu boursier (2025)
- Cours de l’action (est.) : ~$54.80
- Capitalisation boursière : ~$70,7 milliards
- PER (Price/Earnings) : 20.5
- Price/Free Cash Flow : ~68.5
- Price/Sales : 2.15
Valorisation élevée → valorisation premium typique des leaders du secteur, mais exigeante face à la baisse des marges.
Compte de Résultat Résumé (2023 – 2025)
| Année | Chiffre d’affaires | Résultat net | EPS dilué | EBITDA | Marge nette |
|---|---|---|---|---|---|
| 2023 | $36,016 M | $4,968 M | $3.62 | $6,876 M | 13.77% |
| 2024 | $36,441 M | $4,623 M | $3.42 | $6,632 M | 12.65% |
| 2025 | $37,645 M | $3,531 M | $2.68 | $5,803 M | 9.38% |
Observations :
- +4.5% de croissance sur 2 ans mais –29% de résultat net
- Détérioration constante des marges depuis 2023 → signe de pression sur la rentabilité
- L’EBITDA chute de près de $1B en 2 ans
Flux de trésorerie (2023 – 2025)
| Année | Free Cash Flow | CapEx | Cash Ops | Cash Flow Financier |
|---|---|---|---|---|
| 2023 | $3,602 M | –$1,112 M | $4,714 M | –$7,558 M |
| 2024 | $3,523 M | –$1,387 M | $4,910 M | –$5,780 M |
| 2025 | $2,290 M | –$1,286 M | $3,576 M | –$4,568 M |
Observations :
- FCF en baisse de –36% depuis 2023, ce qui fragilise la valorisation actuelle
- Rachats massifs d’actions (–$3B/an) → stratégie de soutien du cours mais limite la flexibilité financière
- Cash Flow opérationnel solide mais en recul
Marges & Rentabilité
| Ratio | 2023 | 2024 | 2025 |
|---|---|---|---|
| Marge brute | 37.02% | 33.59% | 30.45% |
| Marge op. | 15.72% | 14.63% | 11.86% |
| Marge nette | 13.77% | 12.65% | 9.38% |
Baisse constante des marges sur 3 ans, y compris brute → impact direct du coût des matières premières et du change
Risques à surveiller
- Erosion des marges → Pricing power sous tension, inflation persistante
- FCF fortement valorisé → le marché attend beaucoup de MDLZ (~68x FCF)
- Stratégie de rachat d’actions agressive → bénéfique à court terme, mais risque de sous-investissement
- Croissance du chiffre d’affaires faible vs leaders tech/healthcare
- Faible visibilité sur un catalyseur à court terme
Target Price & Scénarios (analystes)
| Scénario | Target Price | Horizon | Justification |
|---|---|---|---|
| 📉 Bearish | $48 | Début 2026 | Baisse continue des marges, croissance molle |
| ⚖️ Neutre | $55–$57 | Mi-2026 | Résilience FCF, marques fortes, dividende stable |
| 🚀 Bullish | $62 | Fin 2026 | Recovery macro + expansion marchés émergents |
Fair Value estimée (DCF simplifié) : ~$55
Cours actuel (~$54.80) = proche de la juste valeur
Acheter ou Vendre ? — Verdict final
Conserver / Neutre
Mondelez reste une valeur défensive premium, portée par ses marques mondiales.
Mais les marges en repli et un FCF valorisé très cher réduisent son attractivité à court terme.
À surveiller :
- Amélioration des marges en 2025–2026
- Évolution du FCF et impact des rachats d’actions
- Opportunité d’entrée si repli sous $51–$52
Conclusion : MDLZ est-il un bon achat en 2025 ?
✅ Pour un investisseur long terme : oui, si recherche de stabilité et rendement modéré.
❌ Pour un investisseur court terme : attentisme conseillé — le marché a déjà pricé la solidité du modèle, mais aucun catalyseur clair à l’horizon immédiat.
Avertissement : Ce contenu est fourni à titre informatif uniquement et ne constitue pas un conseil financier. Tout investissement comporte des risques, y compris la perte de capital. Faites toujours vos propres recherches avant de prendre une décision d’investissement.
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